"Прочитав эту книгу, хороший финансист освежит в памяти давно не используемые знания и найдет для себя дельные комментарии по поводу их применения в российской действительности; плохой финансист, скорее всего, захочет стать лучше, а человек без финансового образования наконец-то поймет, что и зачем делает финансовый директор".
Андрей Гунин, финансовый директор, сеть "Связной"

Из книги "Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов" вы узнаете, каковы основные задачи финансового директора; как выглядит организационная структура финансовой функции в компании; как оценивать проекты вложений в оборудование и новые технологии; как оценивать стоимость компании в целом; как определить оптимальную структуру капитала компании и многое другое.

Почему книга "Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов":
В ней рассматриваются все основные вопросы, ответы на которые необходимо знать людям, работающим в финансовой сфере.
Книга написана на базе практического опыта работы с финансами и инвестициями.
Западные концепции изложены в сравнении с российской спецификой.

Книга "Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов" будет интересна студентам МВА, выпускникам вузов, только поступившим на работу и понявшим необходимость ускоренного получения знаний, а также профессионалам, которые хотят повысить свой уровень знаний в области финансового менеджмента. Книга очень важна для тех, кто работает в компаниях, которые переходят от состояния небольшого предпринимательского бизнеса к размеру, требующему построения регулярного и структурного финансового менеджмента.

Об авторе:
Алексей Герасименко - специалист в области финансов, работавший во многих российских и международных компаниях, таких как PricewaterhouseCoopers, Объединенные машиностроительные заводы, Азовсталь, Мечел и Группа ГАЗ. В настоящее время - партнер консалтинговой компании ADE Professional Solutions. Автор книги "Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов".




Содержание книги "Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов"





Вступление...........................................................................................................................................................13
Благодарности .................................................................................................................................................15
Глава 1. Что такое финансы, и зачем они нужны.......................................................17
Финансы и финансовые менеджеры .......................................................................18
Глава 2. Денежные потоки, дисконтирование и NPV ............................................21
Инвестиционный проект - а что это такое? .................................................21
Принципы оценки инвестиционных проектов..............................................22
Прибыль и деньги ..............................................................................................................22
Время ...........................................................................................................................................23
Риск ...............................................................................................................................................24
Методы оценки инвестиционных проектов .....................................................24
Срок окупаемости ............................................................................................................25
Дисконтирование и NPV .............................................................................................26
Индекс прибыльности ...................................................................................................31
Внутренняя норма доходности ............................................................................31
Дисконтированный срок окупаемости ..........................................................32
Какие денежные потоки следует учитывать? .................................................33
Принцип релевантности (инкрементальности) .................................33
Санк кост ................................................................................................................................34
Неизбежные издержки ..................................................................................................34
Косвенные денежные потоки ..................................................................................34
Финансовые расходы.......................................................................................................35
Пример проекта - компания "АБВ" ...............................................................35
Разбор полетов "АБВ" ...................................................................................................36
Оценка денежных потоков проектов на практике .....................................45
Категории денежных потоков ..............................................................................45
Учет налогов ........................................................................................................................48
Инфляция .................................................................................................................................49
Срок работы и остаточная стоимость проекта ..............................51
Pearl Propylene - модернизация завода..............................................................54
Pearl Propylene и производство полипропилена ......................................54
Проект модернизации ..................................................................................................55
Замечания транспортного дивизиона ...........................................................57
Замечания департамента сбыта дивизиона
"Промежуточные химические продукты" ..................................................58
Замечания директора по производству "Мерсисайд" .......................59
Замечания корпоративного центра ................................................................63
Главный вопрос ....................................................................................................................63
Разбор полетов Pearl Propylene ....................................................................................63
Техническая часть ............................................................................................................64
Организационная часть .............................................................................................69
Выводы .......................................................................................................................................76
Основные ошибки, возникающие
при проработке инвестиционных проектов ....................................................76
Ошибка № 1 - "Ошибка одной гайки" ..........................................................76
Ошибка № 2 - "Ошибка инфраструктуры" ............................................77
Ошибка № 3 - "Ошибка узкого места"........................................................78
Ошибка № 4 - "Ошибка вложенных проектов" ...................................81
Ошибка № 5 - "Ошибка косвенных эффектов" ....................................82
Как инвестиционный процесс
работает на практике ...........................................................................................................83
Корпоративная структура .....................................................................................84
Инвестиционный процесс ..........................................................................................88
Подготовка инвестиционных проектов .......................................................89
Рассмотрение проекта и принятие решения по нему ......................95
Реализация и текущий мониторинг внедрения проекта ...........101
Анализ результатов проекта после его завершения ......................104
Связь проектов со стратегией ..........................................................................106
Глава 3. Ставка дисконтирования ............................................................................................109
Рынок ценных бумаг и бета .........................................................................................109
Рынок и индексы .............................................................................................................109
Риск на рынке ....................................................................................................................112
Портфель - зачем он нужен? ...........................................................................114
Знакомьтесь: бета - основа оценки риска ............................................117
Модель оценки капитальных активов (CAPM) ...........................................120
Стоимость капитала в Ameritrade ..........................................................................123
История Ameritrade .....................................................................................................123
Источники заработка Ameritrade ...................................................................125
Предполагаемые инвестиции и стоимость капитала .................126
Разбор полетов Ameritrade ............................................................................................129
Безрисковая доходность ...........................................................................................130
Риск-премия рынка .......................................................................................................130
Бета ..........................................................................................................................................132
Ну вот и стоимость капитала Ameritrade ............................................136
И всем вам настанет WACC! ........................................................................................136
Коллинсвилль - купить или не купить, вот в чем вопрос! ............143
Рынок хлората натрия ............................................................................................144
Завод в Коллинсвилле .................................................................................................158
Продажа завода Коллинсвилль ..........................................................................161
Разбор полетов American Chemical ........................................................................165
Денежные потоки .........................................................................................................166
Структура капитала ...............................................................................................168
Стоимость заемного капитала .......................................................................172
Стоимость собственного капитала ............................................................172
Расчет WACC......................................................................................................................174
Расчет NPV ..........................................................................................................................174
Ламинатная технология ........................................................................................177
Подведем итоги ...............................................................................................................178
Ставка дисконтирования в реальности .............................................................179
Глава 4. Финансовый анализ и планирование ...........................................................183
Финансовый анализ ............................................................................................................183
Финансовое планирование - проформы .......................................................186
Пример - компания АВС ..............................................................................................188
Новые времена Bavaria Bier .........................................................................................200
Компания и ее история.............................................................................................201
Ланч с дядей Августом ..............................................................................................202
Разговор с Хайнриком Штейнером .................................................................207
Вечер перед заседанием совета ..........................................................................210
Разбор полетов Bavaria Bier..........................................................................................211
Текущая ситуация ........................................................................................................211
Кредитная политика .................................................................................................213
Оплата Штейнера .......................................................................................................221
Дивиденды ............................................................................................................................221
Бизнес-план на 1993-1994 годы .........................................................................221
Финансовое планирование на практике ..........................................................225
Бюджетирование ...................................................................................................................231
Что такое бюджет, и зачем он нужен ......................................................231
Ответственные лица и организация бюджетного
процесса ..................................................................................................................................232
Управление денежными средствами
(краткосрочное финансовое планирование) ..........................................238
Глава 5. Структура капитала .........................................................................................................245
M&Ms финансов .....................................................................................................................245
Добавляем налоги .................................................................................................................246
Финансовые кризисы .........................................................................................................248
Нависание долга ..............................................................................................................249
Действия конкурентов .............................................................................................251
Проблемы с поставщиками ..................................................................................251
Потеря клиентов ..........................................................................................................252
Неэффективные менеджеры .................................................................................252
Подводя итоги теории .......................................................................................................254
Massey-Ferguson на грани безумия ........................................................................256
История компании .......................................................................................................259
Продукты Massey-Ferguson ....................................................................................259
Финансовые трудности Massey-Ferguson ...................................................261
Есть ли свет в конце тоннеля? .........................................................................263
Разбор полетов Massey-Ferguson ..............................................................................264
Структура капитала и теория последовательного выбора ...............273
Финансовая история и структура капитала Du Pont .............................278
История Du Pont .............................................................................................................278
Структура капитала 1965-1982 годов .....................................................278
Новая структура капитала ................................................................................282
Альтернативные варианты структуры капитала ......................286
Разбор полетов Du Pont ...................................................................................................288
Скрестить ежа с ужом .......................................................................................................296
Глава 6. Заемный капитал ...............................................................................................................299
Чем заемный капитал отличается от собственного? ............................299
Векселя ...........................................................................................................................................301
Лизинг .............................................................................................................................................302
Банковские кредиты ...........................................................................................................302
Процесс получения кредита ..................................................................................302
Условия кредитов ..........................................................................................................305
Ковенанты ...........................................................................................................................307
Синдицированные кредиты .........................................................................................309
Облигации ...................................................................................................................................315
Кредитные ноты .....................................................................................................................324
Секьюритизация активов ..............................................................................................326
Выбор между вариантами заемных средств .................................................329
Глава 7. Венчурные фонды, IPO и прочие источники
собственного капитала.................................................................................................331
Личные сбережения основателей ...........................................................................331
Бизнес-ангелы ..........................................................................................................................332
Венчурные фонды .................................................................................................................333
Фонды прямых инвестиций .........................................................................................336
Получение денег
от венчурных фондов и фондов прямых инвестиций .....................338
Как пройти весь процесс ..........................................................................................341
Поиск фондов .....................................................................................................................341
Оценка компании ...........................................................................................................343
Инвестиционное предложение ............................................................................346
Работа с инвестиционным предложением ..............................................353
Due Diligence ........................................................................................................................354
Получение денег ...............................................................................................................355
Частное размещение акций .........................................................................................355
Размещение акций на бирже ......................................................................................355
Как проводить IPO ...............................................................................................................357
Выбор площадки (места листинга) ..............................................................359
Подготовка компании к IPO ................................................................................363
Выбор срока размещения .........................................................................................364
Выбор партнеров ...........................................................................................................365
Определение структуры размещения ..........................................................368
Due Diligence ........................................................................................................................372
Подготовка и регистрация проспекта эмиссии .................................373
Презентация для инвестиционных банкиров .......................................375
Презентация для аналитиков ...........................................................................375
Роуд-шоу .................................................................................................................................377
Формирование книги заявок и цены отсечения ..................................379
Аллокация ............................................................................................................................384
Стабилизация в начальный период торговли .....................................385
Отношения с инвесторами ...................................................................................386
IPO интернет-аукциона eBay .......................................................................................387
История eBay ....................................................................................................................388
Конкуренция .......................................................................................................................390
Первичное размещение акций eBay .................................................................390
Решение ...................................................................................................................................391
Разбор полетов eBay ...........................................................................................................392
Сколько же "стоит" IPO?.................................................................................................395
Вторичные размещения ..................................................................................................397
Глава 8. Оценка компаний ...............................................................................................................399
Особенности оценки компаний по сравнению
с инвестиционными проектами...............................................................................399
Оценка с помощью мультипликаторов ..............................................................401
Скорректированная дисконтированная стоимость (APV) ...............405
Метод денежных потоков акционерам (FCFE) ...........................................414
Сравнительный анализ трех DCF-методов .....................................................418
Kmart - продажа Builders Square ...........................................................................420
История Kmart .................................................................................................................420
Индустрия продаж товаров
для строительства и ремонта ........................................................................422
История Builders Square ...........................................................................................427
Предложение Leonard Green & Partners .........................................................430
Разбор полетов Kmart ........................................................................................................436
Продам компанию. Недорого ................................................................................439
Надо, чтобы работало! ...........................................................................................442
Решение Kmart ..................................................................................................................446
Глава 9. Слияния и поглощения ................................................................................................449
Что такое M&A? ......................................................................................................................449
Зачем покупать другие компании? .......................................................................450
Синергия ................................................................................................................................450
Финансовые синергии ..................................................................................................452
Налоговые синергии .....................................................................................................452
Диверсификация финансовых результатов ...........................................452
Неправильная оценка акций рынком ............................................................453
Ожидания рынка ............................................................................................................453
Неэффективность менеджеров .........................................................................453
Личные амбиции .............................................................................................................454
M&A как элемент стратегии компании .............................................................454
Покупка технологий ...................................................................................................454
Географическая экспансия ......................................................................................454
Ликвидация возможности выдавливания компании
из бизнеса ..............................................................................................................................455
Вертикальная интеграция ...................................................................................455
Изменение стратегического фокуса компании ....................................456
Создание более устойчивого к финансовым
трудностям гиганта .................................................................................................456
Механика M&A - как купить компанию ........................................................456
Поиск цели............................................................................................................................457
Предварительная оценка цели ...........................................................................459
Частные компании .......................................................................................................461
Публичные компании ..................................................................................................465
Компании, продаваемые по принципу аукциона .................................475
Закрытие сделки ............................................................................................................476
Интеграция целевой компании .........................................................................476
Война за Nicholson File .....................................................................................................478
История Cooper Industries .......................................................................................478
История Nicholson File Company ........................................................................480
Тучи сгущаются, гроза начинается ..............................................................483
Возможность для Cooper? ......................................................................................486
Разбор полетов Cooper Industries ............................................................................488
Кто выигрывает от M&A? ...............................................................................................497
Структурирование предложений о поглощении .......................................498
Защита от поглощения .....................................................................................................500
Отравленные пилюли ................................................................................................502
Различные классы акций .........................................................................................503
Отпугиватели акул.....................................................................................................503
Выжженная земля .........................................................................................................504
Защитные поглощения .............................................................................................504
Защита пэкмэна ............................................................................................................505
Белый рыцарь ....................................................................................................................505
Макаронная оборона ...................................................................................................505
Выкуп акций и гринмейл .........................................................................................506
Судебные иски ...................................................................................................................506
Unilever - война за Pantene и Clearasil .............................................................507
История Richardson-Vicks ........................................................................................508
Защитные меры ..............................................................................................................511
Unilever и покупка Richardson-Vicks: и хочется, и колется ........512
Разбор полетов Richardson-Vicks..............................................................................516
Первый раунд сражения - тендерное предложение Unilever...519
Второй раунд сражения - скупка акций Richardson-Vicks ........520
Третий раунд сражения - выпуск привилегированных
акций ........................................................................................................................................520
Четвертый раунд сражения - судебный иск .......................................521
Пятый раунд сражения - белый рыцарь ................................................521
Кто занимается M&A в компании? ........................................................................523
M&A по-русски .........................................................................................................................524
Заключение .....................................................................................................................................................527
Об ADE professional solutions .........................................................................................................529