 |
Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов
Алексей Герасименко
Год выпуска: 2016
Изд-во: Альпина Паблишер
ISBN: 978-5-9614-5132-0
Переплёт: твердый
531 страниц
Цена: 718.00 грн.
|
"Прочитав эту книгу, хороший финансист освежит в памяти давно не используемые знания и найдет для себя дельные комментарии по поводу их применения в российской действительности; плохой финансист, скорее всего, захочет стать лучше, а человек без финансового образования наконец-то поймет, что и зачем делает финансовый директор". Андрей Гунин, финансовый директор, сеть "Связной"
Из книги "Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов" вы узнаете, каковы основные задачи финансового директора; как выглядит организационная структура финансовой функции в компании; как оценивать проекты вложений в оборудование и новые технологии; как оценивать стоимость компании в целом; как определить оптимальную структуру капитала компании и многое другое.
Почему книга "Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов": В ней рассматриваются все основные вопросы, ответы на которые необходимо знать людям, работающим в финансовой сфере. Книга написана на базе практического опыта работы с финансами и инвестициями. Западные концепции изложены в сравнении с российской спецификой.
Книга "Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов" будет интересна студентам МВА, выпускникам вузов, только поступившим на работу и понявшим необходимость ускоренного получения знаний, а также профессионалам, которые хотят повысить свой уровень знаний в области финансового менеджмента. Книга очень важна для тех, кто работает в компаниях, которые переходят от состояния небольшого предпринимательского бизнеса к размеру, требующему построения регулярного и структурного финансового менеджмента.
Об авторе: Алексей Герасименко - специалист в области финансов, работавший во многих российских и международных компаниях, таких как PricewaterhouseCoopers, Объединенные машиностроительные заводы, Азовсталь, Мечел и Группа ГАЗ. В настоящее время - партнер консалтинговой компании ADE Professional Solutions. Автор книги "Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов".
Содержание книги "Финансовый менеджмент - это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов"
Вступление...........................................................................................................................................................13 Благодарности .................................................................................................................................................15 Глава 1. Что такое финансы, и зачем они нужны.......................................................17 Финансы и финансовые менеджеры .......................................................................18 Глава 2. Денежные потоки, дисконтирование и NPV ............................................21 Инвестиционный проект - а что это такое? .................................................21 Принципы оценки инвестиционных проектов..............................................22 Прибыль и деньги ..............................................................................................................22 Время ...........................................................................................................................................23 Риск ...............................................................................................................................................24 Методы оценки инвестиционных проектов .....................................................24 Срок окупаемости ............................................................................................................25 Дисконтирование и NPV .............................................................................................26 Индекс прибыльности ...................................................................................................31 Внутренняя норма доходности ............................................................................31 Дисконтированный срок окупаемости ..........................................................32 Какие денежные потоки следует учитывать? .................................................33 Принцип релевантности (инкрементальности) .................................33 Санк кост ................................................................................................................................34 Неизбежные издержки ..................................................................................................34 Косвенные денежные потоки ..................................................................................34 Финансовые расходы.......................................................................................................35 Пример проекта - компания "АБВ" ...............................................................35 Разбор полетов "АБВ" ...................................................................................................36 Оценка денежных потоков проектов на практике .....................................45 Категории денежных потоков ..............................................................................45 Учет налогов ........................................................................................................................48 Инфляция .................................................................................................................................49 Срок работы и остаточная стоимость проекта ..............................51 Pearl Propylene - модернизация завода..............................................................54 Pearl Propylene и производство полипропилена ......................................54 Проект модернизации ..................................................................................................55 Замечания транспортного дивизиона ...........................................................57 Замечания департамента сбыта дивизиона "Промежуточные химические продукты" ..................................................58 Замечания директора по производству "Мерсисайд" .......................59 Замечания корпоративного центра ................................................................63 Главный вопрос ....................................................................................................................63 Разбор полетов Pearl Propylene ....................................................................................63 Техническая часть ............................................................................................................64 Организационная часть .............................................................................................69 Выводы .......................................................................................................................................76 Основные ошибки, возникающие при проработке инвестиционных проектов ....................................................76 Ошибка № 1 - "Ошибка одной гайки" ..........................................................76 Ошибка № 2 - "Ошибка инфраструктуры" ............................................77 Ошибка № 3 - "Ошибка узкого места"........................................................78 Ошибка № 4 - "Ошибка вложенных проектов" ...................................81 Ошибка № 5 - "Ошибка косвенных эффектов" ....................................82 Как инвестиционный процесс работает на практике ...........................................................................................................83 Корпоративная структура .....................................................................................84 Инвестиционный процесс ..........................................................................................88 Подготовка инвестиционных проектов .......................................................89 Рассмотрение проекта и принятие решения по нему ......................95 Реализация и текущий мониторинг внедрения проекта ...........101 Анализ результатов проекта после его завершения ......................104 Связь проектов со стратегией ..........................................................................106 Глава 3. Ставка дисконтирования ............................................................................................109 Рынок ценных бумаг и бета .........................................................................................109 Рынок и индексы .............................................................................................................109 Риск на рынке ....................................................................................................................112 Портфель - зачем он нужен? ...........................................................................114 Знакомьтесь: бета - основа оценки риска ............................................117 Модель оценки капитальных активов (CAPM) ...........................................120 Стоимость капитала в Ameritrade ..........................................................................123 История Ameritrade .....................................................................................................123 Источники заработка Ameritrade ...................................................................125 Предполагаемые инвестиции и стоимость капитала .................126 Разбор полетов Ameritrade ............................................................................................129 Безрисковая доходность ...........................................................................................130 Риск-премия рынка .......................................................................................................130 Бета ..........................................................................................................................................132 Ну вот и стоимость капитала Ameritrade ............................................136 И всем вам настанет WACC! ........................................................................................136 Коллинсвилль - купить или не купить, вот в чем вопрос! ............143 Рынок хлората натрия ............................................................................................144 Завод в Коллинсвилле .................................................................................................158 Продажа завода Коллинсвилль ..........................................................................161 Разбор полетов American Chemical ........................................................................165 Денежные потоки .........................................................................................................166 Структура капитала ...............................................................................................168 Стоимость заемного капитала .......................................................................172 Стоимость собственного капитала ............................................................172 Расчет WACC......................................................................................................................174 Расчет NPV ..........................................................................................................................174 Ламинатная технология ........................................................................................177 Подведем итоги ...............................................................................................................178 Ставка дисконтирования в реальности .............................................................179 Глава 4. Финансовый анализ и планирование ...........................................................183 Финансовый анализ ............................................................................................................183 Финансовое планирование - проформы .......................................................186 Пример - компания АВС ..............................................................................................188 Новые времена Bavaria Bier .........................................................................................200 Компания и ее история.............................................................................................201 Ланч с дядей Августом ..............................................................................................202 Разговор с Хайнриком Штейнером .................................................................207 Вечер перед заседанием совета ..........................................................................210 Разбор полетов Bavaria Bier..........................................................................................211 Текущая ситуация ........................................................................................................211 Кредитная политика .................................................................................................213 Оплата Штейнера .......................................................................................................221 Дивиденды ............................................................................................................................221 Бизнес-план на 1993-1994 годы .........................................................................221 Финансовое планирование на практике ..........................................................225 Бюджетирование ...................................................................................................................231 Что такое бюджет, и зачем он нужен ......................................................231 Ответственные лица и организация бюджетного процесса ..................................................................................................................................232 Управление денежными средствами (краткосрочное финансовое планирование) ..........................................238 Глава 5. Структура капитала .........................................................................................................245 M&Ms финансов .....................................................................................................................245 Добавляем налоги .................................................................................................................246 Финансовые кризисы .........................................................................................................248 Нависание долга ..............................................................................................................249 Действия конкурентов .............................................................................................251 Проблемы с поставщиками ..................................................................................251 Потеря клиентов ..........................................................................................................252 Неэффективные менеджеры .................................................................................252 Подводя итоги теории .......................................................................................................254 Massey-Ferguson на грани безумия ........................................................................256 История компании .......................................................................................................259 Продукты Massey-Ferguson ....................................................................................259 Финансовые трудности Massey-Ferguson ...................................................261 Есть ли свет в конце тоннеля? .........................................................................263 Разбор полетов Massey-Ferguson ..............................................................................264 Структура капитала и теория последовательного выбора ...............273 Финансовая история и структура капитала Du Pont .............................278 История Du Pont .............................................................................................................278 Структура капитала 1965-1982 годов .....................................................278 Новая структура капитала ................................................................................282 Альтернативные варианты структуры капитала ......................286 Разбор полетов Du Pont ...................................................................................................288 Скрестить ежа с ужом .......................................................................................................296 Глава 6. Заемный капитал ...............................................................................................................299 Чем заемный капитал отличается от собственного? ............................299 Векселя ...........................................................................................................................................301 Лизинг .............................................................................................................................................302 Банковские кредиты ...........................................................................................................302 Процесс получения кредита ..................................................................................302 Условия кредитов ..........................................................................................................305 Ковенанты ...........................................................................................................................307 Синдицированные кредиты .........................................................................................309 Облигации ...................................................................................................................................315 Кредитные ноты .....................................................................................................................324 Секьюритизация активов ..............................................................................................326 Выбор между вариантами заемных средств .................................................329 Глава 7. Венчурные фонды, IPO и прочие источники собственного капитала.................................................................................................331 Личные сбережения основателей ...........................................................................331 Бизнес-ангелы ..........................................................................................................................332 Венчурные фонды .................................................................................................................333 Фонды прямых инвестиций .........................................................................................336 Получение денег от венчурных фондов и фондов прямых инвестиций .....................338 Как пройти весь процесс ..........................................................................................341 Поиск фондов .....................................................................................................................341 Оценка компании ...........................................................................................................343 Инвестиционное предложение ............................................................................346 Работа с инвестиционным предложением ..............................................353 Due Diligence ........................................................................................................................354 Получение денег ...............................................................................................................355 Частное размещение акций .........................................................................................355 Размещение акций на бирже ......................................................................................355 Как проводить IPO ...............................................................................................................357 Выбор площадки (места листинга) ..............................................................359 Подготовка компании к IPO ................................................................................363 Выбор срока размещения .........................................................................................364 Выбор партнеров ...........................................................................................................365 Определение структуры размещения ..........................................................368 Due Diligence ........................................................................................................................372 Подготовка и регистрация проспекта эмиссии .................................373 Презентация для инвестиционных банкиров .......................................375 Презентация для аналитиков ...........................................................................375 Роуд-шоу .................................................................................................................................377 Формирование книги заявок и цены отсечения ..................................379 Аллокация ............................................................................................................................384 Стабилизация в начальный период торговли .....................................385 Отношения с инвесторами ...................................................................................386 IPO интернет-аукциона eBay .......................................................................................387 История eBay ....................................................................................................................388 Конкуренция .......................................................................................................................390 Первичное размещение акций eBay .................................................................390 Решение ...................................................................................................................................391 Разбор полетов eBay ...........................................................................................................392 Сколько же "стоит" IPO?.................................................................................................395 Вторичные размещения ..................................................................................................397 Глава 8. Оценка компаний ...............................................................................................................399 Особенности оценки компаний по сравнению с инвестиционными проектами...............................................................................399 Оценка с помощью мультипликаторов ..............................................................401 Скорректированная дисконтированная стоимость (APV) ...............405 Метод денежных потоков акционерам (FCFE) ...........................................414 Сравнительный анализ трех DCF-методов .....................................................418 Kmart - продажа Builders Square ...........................................................................420 История Kmart .................................................................................................................420 Индустрия продаж товаров для строительства и ремонта ........................................................................422 История Builders Square ...........................................................................................427 Предложение Leonard Green & Partners .........................................................430 Разбор полетов Kmart ........................................................................................................436 Продам компанию. Недорого ................................................................................439 Надо, чтобы работало! ...........................................................................................442 Решение Kmart ..................................................................................................................446 Глава 9. Слияния и поглощения ................................................................................................449 Что такое M&A? ......................................................................................................................449 Зачем покупать другие компании? .......................................................................450 Синергия ................................................................................................................................450 Финансовые синергии ..................................................................................................452 Налоговые синергии .....................................................................................................452 Диверсификация финансовых результатов ...........................................452 Неправильная оценка акций рынком ............................................................453 Ожидания рынка ............................................................................................................453 Неэффективность менеджеров .........................................................................453 Личные амбиции .............................................................................................................454 M&A как элемент стратегии компании .............................................................454 Покупка технологий ...................................................................................................454 Географическая экспансия ......................................................................................454 Ликвидация возможности выдавливания компании из бизнеса ..............................................................................................................................455 Вертикальная интеграция ...................................................................................455 Изменение стратегического фокуса компании ....................................456 Создание более устойчивого к финансовым трудностям гиганта .................................................................................................456 Механика M&A - как купить компанию ........................................................456 Поиск цели............................................................................................................................457 Предварительная оценка цели ...........................................................................459 Частные компании .......................................................................................................461 Публичные компании ..................................................................................................465 Компании, продаваемые по принципу аукциона .................................475 Закрытие сделки ............................................................................................................476 Интеграция целевой компании .........................................................................476 Война за Nicholson File .....................................................................................................478 История Cooper Industries .......................................................................................478 История Nicholson File Company ........................................................................480 Тучи сгущаются, гроза начинается ..............................................................483 Возможность для Cooper? ......................................................................................486 Разбор полетов Cooper Industries ............................................................................488 Кто выигрывает от M&A? ...............................................................................................497 Структурирование предложений о поглощении .......................................498 Защита от поглощения .....................................................................................................500 Отравленные пилюли ................................................................................................502 Различные классы акций .........................................................................................503 Отпугиватели акул.....................................................................................................503 Выжженная земля .........................................................................................................504 Защитные поглощения .............................................................................................504 Защита пэкмэна ............................................................................................................505 Белый рыцарь ....................................................................................................................505 Макаронная оборона ...................................................................................................505 Выкуп акций и гринмейл .........................................................................................506 Судебные иски ...................................................................................................................506 Unilever - война за Pantene и Clearasil .............................................................507 История Richardson-Vicks ........................................................................................508 Защитные меры ..............................................................................................................511 Unilever и покупка Richardson-Vicks: и хочется, и колется ........512 Разбор полетов Richardson-Vicks..............................................................................516 Первый раунд сражения - тендерное предложение Unilever...519 Второй раунд сражения - скупка акций Richardson-Vicks ........520 Третий раунд сражения - выпуск привилегированных акций ........................................................................................................................................520 Четвертый раунд сражения - судебный иск .......................................521 Пятый раунд сражения - белый рыцарь ................................................521 Кто занимается M&A в компании? ........................................................................523 M&A по-русски .........................................................................................................................524 Заключение .....................................................................................................................................................527 Об ADE professional solutions .........................................................................................................529
|